Exemple d’Opérations sur Options : Exploration de Scénarios d’Opérations Réels

Premier exemple d’opération sur options : Achat d’une option d’achat

L’achat d’une option d’achat est peut-être la façon la plus claire de comprendre la relation entre une option et son actif sous-jacent (dans ce cas-ci une action), car les deux tendent à évoluer dans la même direction. Une option d’achat vous donne le droit d’acheter l’action à un « prix d’exercice » convenu, indépendamment du cours auquel elle se négocie actuellement. À mesure qu’elle dépasse ce seuil, votre profit potentiel augmente.

Imaginons que l’action XYZ se négocie actuellement à 50 $ par action. Vous êtes optimiste, ce qui veut dire que vous croyez que le prix augmentera, de sorte que vous achetez une option d’achat dont les modalités sont les suivantes :

• Prix d’exercice : 55 $
• Prime : 2 $/action (coût total : 200 $, puisqu’un contrat représente 100 actions)
• Expiration : 30 jours avant l’échéance

Examinons certains scénarios possibles à partir de maintenant.

Scénario 1 : le cours de l’action augmente à 65 $

Puisque le cours sous-jacent de l’action (65 $) est supérieur au prix d’exercice du contrat (55 $) avant son échéance, votre option d’achat est dans le cours.

Veuillez noter que dans cet exemple, votre seuil de rentabilité correspond au moment où les actions coûtent 57 $ (prix d’exercice de 55 $ + prime de 2 $), de sorte que tout mouvement au-dessus de ce seuil constitue un profit. En deçà de ce seuil, vous êtes toujours à perte, même si l’option est dans le cours.

À 65 $ par action, vous êtes bien au-dessus de ce seuil, de sorte que deux scénarios peuvent être envisagés :

A) Vendre le contrat d’options.

La valeur du contrat aura augmenté, puisque le droit d’acheter des actions du titre XYZ à 55 $ par action, lorsque l’action XYZ se négocie à 65 $ par action, a de la valeur. Vous pourriez donc simplement choisir de vendre le contrat d’option. Supposons que l’option soit maintenant évaluée à 10 $ sur le marché. Votre profit global serait de 800 $ (moins les commissions de négociation).

Voici comment cela serait calculé :

• Coût initial du contrat d’option = 2 $ de prime x 100 actions = 200 $
• Valeur totale de la vente du contrat d’option = 10 $ de prime x 100 actions = 1 000 $
• Bénéfice net = 1 000 $ - 200 $ = 800 $ (moins les commissions)

B) Exercer le contrat d’options

Si vous exercez l’option, vous serez tenu d’acheter 100 actions de XYZ au prix d’exercice de 55 $ par action. Vous pourriez alors conserver les 100 actions XYZ, si vous pensez que leur cours continuera de grimper ou les vendre à la valeur marchande actuelle, soit 65 $ par action, pour immobiliser votre profit. Si vous avez choisi de vendre tout de suite, votre profit total serait aussi de 800 $ (moins les commissions de négociation).

Voici ce calcul :

• Coût initial du contrat d’option = 2 $ de prime x 100 actions = 200 $
• Coût d’exercice de l’option d’acheter l’action XYZ à 55 $ au prix d’exercice = 55 $ x 100 actions = 5 500 $
• Produit de la vente de l’action XYZ à 65 $ à la valeur marchande = 65 $ x 100 actions = 6 500 $
• Bénéfice net = 6 500 $ - 5 500 $ - 200 $ = 800 $

Voici le graphique du seuil de rentabilité correspondant pour ce scénario d’option d’achat :

Scénario 2 : Le cours de l’action stagne à 50 $

Si le cours de l’action XYZ demeure à 50 $ à la date d’expiration, l’option est considérée hors du cours, car son prix d’exercice serait plus élevé que le prix de l’actif sous-jacent. Si le cours de l’action augmentait légèrement et correspondait exactement au prix d’exercice, l’option serait considérée au cours, mais elle n’aurait toujours pas de valeur intrinsèque (même si elle peut conserver une certaine valeur spéculative avant l’échéance). Dans les deux cas, vous pourriez laisser l’option expirer et votre perte totale serait limitée à la prime versée (200 $). Vous pouvez également tenter de vendre le contrat d’options avant l’expiration afin de réduire votre perte.

Scénario 3 : Le cours de l’action baisse à 30 $

Si le cours de l’action XYZ baisse à 30 $, l’option demeure hors du cours. Votre perte totale se limite toujours à la prime de 200 $, ce qui vous évite de subir d’autres pertes liées à la détention directe de l’action. Vous pouvez toujours vendre le contrat d’option avant l’échéance afin de réduire votre perte, mais sa valeur aura diminué à mesure qu’elle sera de plus en plus hors du cours.

Deuxième exemple d’opération sur options : Achat d’une option de vente

Restons dans notre exemple de l’action XYZ qui se négocie à 50 $ par action, sauf cette fois-ci vous êtes pessimiste, ce qui signifie que vous vous attendez à ce que le cours baisse.

Voici l’option de vente, qui vous donne le droit de vendre l’action à un prix d’exercice établi. Contrairement à une option d’achat, une option de vente peut être utilisée pour profiter de la baisse du cours de l’action ou pour vous protéger contre les pertes si vous détenez également des actions sous-jacentes.

Comme vous vous attendez à ce que le prix baisse, supposons que vous achetez une option de vente assortie des modalités suivantes :

• Prix d’exercice: 45 $
• Prime : 2 $/action (200 $ au total)
• Expiration : 30 jours avant l’échéance

Il convient de noter que la seule différence ici est que le prix d’exercice est inférieur à la valeur marchande, tandis que le prix d’exercice de l’option d’achat y était supérieur.

Scénario 1 : le cours de l’action augmente à 65 $

Contrairement aux options d’achat, lorsque le cours de l’action sous-jacente augmente, les options de vente deviennent de plus en plus hors du cours. De même, cependant, vos pertes ne sont aussi plafonnées qu’à la prime que vous avez payée. Si le cours de l’action est supérieur au prix d’exercice de votre option de vente à l’échéance, le contrat arrive à échéance sans valeur et vous faites face à une perte de 200 $.

Scénario 2 : Le cours de l’action stagne à 50 $

Si le cours de l’action demeure stable au cours de cette période de 30 jours, il est toujours supérieur à votre prix d’exercice de 45 $ à l’échéance. Si l’option arrivait à 45 $ exactement, elle serait au cours, mais vous subiriez tout de même une perte. D’une façon ou d’une autre, puisque vous ne pourrez pas profiter de la vente d’actions à un prix inférieur à sur le marché, le contrat arrive à échéance sans valeur et la prime de 200 $ vous échappe.

Scénario 3 : Le cours de l’action baisse à 30 $

Si le cours de l’action tombe à moins de 45 $, disons 30 $, votre option de vente devient dans le cours. Comme pour l’option d’achat, votre seuil de rentabilité est le prix qui compense entièrement le coût de la prime. Dans ce cas-ci, il s’agit du prix d’exercice de 45 $ moins la prime de 2 $, ou 43 $. Étant bien en deçà de ce seuil à 30 $, vous faites face aux deux mêmes scénarios, comme dans l’exemple d’option d’achat :

A) Vendre le contrat d’options

Comme vous avez le droit de vendre des actions de XYZ à 45 $ lorsqu’elles se négocient à 30 $, votre contrat d’option vaut maintenant plus que ce que vous avez payé. Vous pouvez donc choisir de vendre le contrat lui-même. Comme pour notre exemple d’options d’achat, supposons que cette option soit maintenant évaluée à 15 $ sur le marché. La vente entraînerait un profit de 1 300 $ (moins les commissions de négociation).

Le montant est calculé de la même façon que pour la vente d’un contrat d’options d’achat :

• Coût initial du contrat d’option = 2 $ de prime x 100 actions = 200 $
• Valeur totale de la vente du contrat d’option = 15 $ de prime x 100 actions = 1 500 $
• Bénéfice net = 1 500 $ - 200 $ = 1 300 $ (moins les commissions)

B) Exercer le contrat d’options

Si vous exercez le contrat d’options, vous seriez en mesure de vendre 100 actions de XYZ au prix de 45 $ par action. La façon simple de le faire est d’acheter 100 actions à la valeur marchande de 30 $ et de les vendre à 45 $. (Vous pourriez aussi choisir de les vendre à découvert, ce qui est plus risqué et mieux adapté aux investisseurs avancés.)Si vous avez acheté à 30 $, votre profit total provenant de l’exercice de l’option serait de 1 300 $ (moins les commissions de négociation).

• Coût initial du contrat d’option = 2 $ de prime x 100 actions = 200 $
• Coût d’achat des actions à la valeur marchande = 30 $ x 100 actions = 3 000 $
• Produit de la vente au prix d’exercice = 45 $ x 100 actions = 4 500 $
• Bénéfice net = 4 500 $ - 3 000 $ - 200 $ = 1 300 $ (moins les commissions)

Voici le graphique du seuil de rentabilité correspondant pour ce scénario d’option de vente :

Conclusion

Les opérations sur options peuvent être une stratégie de placement rentable, mais elles peuvent aussi être risquées et complexes. Commencer par des stratégies simples et à enjeux moins élevés est une excellente façon de faire, mais il est important de toujours tenir compte de votre situation financière et de votre tolérance au risque.

N’oubliez pas que même si vous voulez que vos options soient dans le cours, cela ne signifie pas nécessairement que vous en profiterez. Vous ne commencez à en profiter qu’une fois que votre prime est couverte.

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