Opérations sur options : Guide du débutant

Les types d’options

Il y a deux types d’options de base : les options d’achat et les options de vente.

Une option d’achat donne au titulaire du contrat le droit d’acheter un titre à un prix donné. Les options d’achat sont habituellement utilisées lorsque les investisseurs s’attendent à ce que l’actif sous-jacent procure une plus-value (perspective haussière). Une option d’achat devient dans le cours lorsque la valeur marchande de l’actif se négocie au-dessus de son prix d’exercice.

À l’inverse, une option de vente donne au titulaire du contrat le droit de vendre un titre à un prix donné. Les options de vente sont habituellement utilisées lorsque l’on s’attend à ce que la valeur de l’actif sous-jacent baisse (perspective baissière). Elles sont dans le cours lorsque l’actif se négocie en deçà de son prix d’exercice et gagnent de la valeur lorsqu’il baisse, même si leur potentiel de hausse est limité par le cours plancher de zéro de l’actif.

Options d’achat et de vente : comparaison côte à côte

Pour rendre ces concepts aussi clairs que possible, voici une comparaison approfondie entre les options d’achat et les options de vente :

Options américaines et européennes

Il existe également deux « types » d’options, soit américain et européen, la principale différence étant le moment de l’exercice. Vous pouvez exercer une option de type américain en tout temps jusqu’à sa date d’expiration inclusivement, tandis qu’une option de type européen ne peut être exercée qu’à sa date d’expiration réelle.

Par conséquent, les options de style américain offrent un meilleur contrôle et une plus grande souplesse, tandis que les options de style européen sont généralement plus simples à évaluer et à gérer, ce qui les rend populaires pour les instruments de marché plus généraux comme les indices boursiers.

Malgré leur nom, ces styles d’options ne sont pas exclusifs aux régions géographiques. Au Canada, la plupart des options boursières sont de style américain, mais vous pouvez aussi en trouver de style européen. Il est toujours bon de vérifier avec attention le style des options que vous négociez pour éviter des erreurs coûteuses.

Pour comprendre comment ces concepts s’appliquent à l’ensemble du marché, les options sur indice sont un exemple utile. Dans cette vidéo, vous découvrirez comment les options sur indice résument le sentiment général du marché, en offrant une exposition à l’orientation du marché au moyen d’un produit unique, efficace et liquide (vidéo en anglais).

Comment fonctionnent les opérations sur options?

Un contrat d’option représente habituellement 100 actions de l’actif sous-jacent. Ces contrats se négocient sur les bourses lorsque les marchés sont ouverts, et leur prix fluctue tout au long du jour de bourse.

Le changement de prix des options repose sur deux éléments clés :

• Valeur intrinsèque : l’avantage financier d’exercer l’option maintenant.
• Valeur spéculative : la valeur d’une option qui provient du temps restant pour que le prix de l’actif change.

Plusieurs facteurs influent sur ces mesures de valeur, notamment la volatilité, le temps avant l'échéance, les taux d'intérêt et le prix de l'actif sous-jacent. En bref, une volatilité plus élevée et des périodes plus longues ont tendance à faire grimper le prix des options, tandis que la valeur diminue à mesure que l'échéance approche.

Les options visant un actif donné sont cotées dans une chaîne d'options, qui dresse la liste des options d'achat et de vente disponibles avec les éléments clés comme le prix d'exercice, la prime et la date d'expiration. Ces cotes comprennent également les cours acheteur et vendeur indiquant les prix auxquels vous pouvez acheter ou vendre l'option.

Voici une illustration de l’affichage d’une cote d’option lors de la négociation :

Une fois que vous avez acheté une option, vous pouvez la conserver, la vendre ou l'exercer si cela est permis. Si une option est exercée ou arrive à échéance dans le cours, le vendeur doit s'acquitter de son obligation d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, un processus appelé « assignation ». Si l'option est hors du cours, elle arrive à échéance sans valeur.

Le processus de négociation peut être complexe, mais les plateformes modernes le rendent plus facile à gérer. BMO Ligne d’action, par exemple, offre des outils qui aident les investisseurs à gérer leurs positions en options plus efficacement, notamment un pouvoir d’achat sur marge en temps réel qui se met automatiquement à jour avec les données les plus récentes. L’outil permet également de transférer, de modifier ou de liquider des positions directement à partir de leurs placements afin de gagner du temps lors de la gestion des opérations actives.

Pourquoi négocier des options?

Les opérations sur options comportent des avantages uniques qui peuvent intéresser les investisseurs débutants et chevronnés :

1. Levier financier : Avec un placement initial plus petit (la prime), vous pouvez contrôler une position plus importante dans l’actif sous-jacent.
2. Gestion des risques : Les options peuvent servir de couverture pour protéger votre portefeuille, comme l’achat d’une option de vente sur une action que vous détenez, afin de compenser les pertes potentielles.
3. Profit sur n’importe quel marché : Contrairement aux placements en actions, vous pouvez profiter des fluctuations du marché à la hausse et à la baisse ou de sa stabilité et diversifier votre risque selon différents scénarios.
4. Génération de revenus : Les options de vente vous permettent de percevoir des primes, ce qui offre une source de revenus potentielle en plus du rendement de vos actifs sous-jacents.

Si vous commencez à négocier des options, le faire par l’intermédiaire de BMO vous donne accès à un excellent soutien éducatif qui peut vous aider à renforcer votre confiance à mesure que vous apprenez différentes stratégies.

Comment négocier des options?

Maintenant que vous savez ce que sont les opérations sur options et la façon dont elles fonctionnent, vous vous demandez peut-être comment commencer. Le processus est relativement simple :

Étape 1 : Ouvrez un compte de courtage qui prend en charge les opérations sur options. Vous devrez peut-être demander l’autorisation d’exécuter des opérations sur options.

Étape 2 : Choisissez l’actif sous-jacent sur lequel vous voulez négocier des options, comme une action, un FNB ou un indice.

Étape 3 : Effectuez des recherches sur le marché et sélectionnez une stratégie. Si vous utilisez un compte Placements autogérés de BMO Ligne d’action, des outils intégrés comme l’Élaborateur de stratégies peuvent vous aider à évaluer différentes stratégies au moyen de scénarios visuels de profit-perte. Vous pouvez choisir :

• d’acheter une option d’achat ou de vente
• de vendre une option d’achat ou de vente

Étape 4 : Établissez l’opération en sélectionnant le prix d’exercice, la date d’expiration et la quantité dans la chaîne d’options. N’oubliez pas qu’un contrat représente habituellement 100 actions.

Étape 5 : Placez l’ordre :

• Sélectionnez « Acheter pour ouvrir » si vous achetez une option
• Sélectionnez « Vendre pour ouvrir » si vous vendez une option

Étape 6 : Surveillez et gérez votre position jusqu’à ce que vous la liquidiez ou qu’elle vienne à échéance.

Bien que les opérations sur options soient accessibles, il faut les aborder avec une planification et une stratégie minutieuses. La bonne nouvelle, c'est que vous pouvez tirer parti de fonctions conçues pour vous aider à prendre les bonnes décisions. L'affichage du type de position de BMO Ligne d'action, par exemple, vous aide à visualiser les liens entre vos positions sur options, ce qui facilite le suivi et la gestion de stratégies complexes.

Exemples d’opérations sur options

Examinons un exemple détaillé pour comprendre le potentiel des opérations sur options :

Imaginons que l’action XYZ se négocie actuellement à 50 $ par action. Vous croyez que le prix augmentera, de sorte que vous achetez une option d’achat dont les modalités sont les suivantes :

• Prix d’exercice : 55 $
• Prime : 2 $ (coût total : 200 $, puisqu’un contrat représente 100 actions)
• Date d’expiration : 30 jours avant la date d’expiration

Scénario 1 : le cours de l’action augmente

Si le cours de l’action XYZ augmente à 65 $ avant l’expiration de l’option, ce contrat d’option d’achat sera « dans le cours », parce que le cours sous-jacent (65 $ par action) est supérieur au prix d’exercice du contrat (55 $ par action). Deux scénarios peuvent être envisagés.

Option 1 : vendre le contrat d’options

La valeur du contrat d’option en soi aura augmenté, puisque le droit d’acheter des actions du titre XYZ à 55 $ par action, lorsque l’action XYZ se négocie à 65 $ par action, a de la valeur. Vous pourriez donc simplement choisir de vendre le contrat d’option. Supposons que l’option soit maintenant évaluée à 10 $ sur le marché. Votre profit global serait de 800 $ (moins les commissions de négociation).

Voici comment cela serait calculé :

• Coût initial du contrat d’option = 200 $ (prix du contrat de 2 $ x 100)
• Valeur totale de la vente du contrat d’option = 1 000 $ (prix du contrat de 10 $ x 100)
• Bénéfice net = 1 000 $ - 200 $ = 800 $ (moins les commissions)

Option 2 : exercer le contrat d’options

Si vous exercez le contrat d’options, vous seriez tenu d’acheter 100 actions de XYZ au prix de 55 $ par action. Vous pourriez alors conserver les 100 actions XYZ ou les vendre au cours actuel du marché, soit 65 $ par action, pour immobiliser votre profit. Si tel était le cas, votre profit total serait de 800 $ (moins les commissions de négociation).

Voici comment cela serait calculé :

• Coût initial du contrat d’option = 200 $ (prix du contrat de 2 $ x 100)
• Coût d’exercice de l’option d’acheter l’action XYZ à 55 $ par action = 5 500 $ (55 $ x 100 actions)
• Produit de la vente de l’action XYZ à 65 $ par action = 6 500 $ (65 $ x 100 actions)
• Bénéfice net = 6 500 $ - 5 500 $ - 200 $ = 800 $

Voici le graphique du seuil de rentabilité correspondant pour ce scénario d’option d’achat :

Scénario 2 : le cours de l’action stagne

Si le cours de l’action XYZ demeure à 50 $ à la date d’expiration, l’option est considérée hors du cours, car son prix d’exercice serait plus élevé que le prix de l’actif sous-jacent. Vous pourriez laisser l’option expirer et votre perte totale serait limitée à la prime versée (200 $). Vous pouvez également tenter de vendre le contrat d’options avant l’expiration afin de réduire votre perte.

Scénario 3 : le cours de l’action baisse

Si le cours de l’action XYZ baisse à 45 $, l’option demeure hors du cours. Là encore, votre perte totale se limite à la prime de 200 $, ce qui vous évite de subir d’autres pertes liées à la détention directe de l’action. Vous pouvez toujours vendre le contrat d’options avant l’échéance afin de réduire votre perte.

En limitant votre perte potentielle à la prime versée, les opérations sur options constituent un moyen rentable de spéculer sur les fluctuations des cours tout en gérant le risque.

Risques liés aux opérations sur options

Bien que les opérations sur options offrent d’importantes occasions, elles comportent également des risques inhérents que vous devez connaître :

• Complexité : Il peut être difficile pour les débutants de comprendre les nuances des options.
• Risque de perte : Si une option arrive à échéance sans valeur, l’acheteur perd la totalité de la prime payée.
• Perte de valeur au fil du temps : Les options perdent de la valeur à mesure qu’elles approchent de leur date d’expiration, ce qui peut éroder la rentabilité.
• Volatilité élevée : Les fluctuations du marché peuvent entraîner des changements rapides de la valeur d’une option.

Stratégies d’opérations sur options pour les débutants

Les stratégies suivantes sont couramment utilisées par les débutants pour acquérir de l’expérience avec les options. Elles ne sont toutefois pas infaillibles. Il est essentiel de comprendre les risques en jeu et de tenir compte de vos propres objectifs financiers et de votre tolérance au risque avant de les mettre en œuvre.

Si vous effectuez des opérations par l’intermédiaire de BMO Ligne d’action, des outils comme l’Élaborateur de stratégies peuvent vous aider à explorer ces stratégies en toute sécurité en vous montrant comment chacune se comporte dans différentes conditions de marché.

→ Achats d’options d’achat

Une stratégie d'achat d'option d'achat consiste à acheter une option d'achat en prévision de la hausse du cours du titre sous-jacent. Si le prix augmente, l'investisseur a deux possibilités de réaliser un profit avant l'expiration de l'option. Il peut exercer l'option d'achat et acheter l'action au prix d'exercice plus bas ou il peut vendre le contrat d'option lui-même à un prix plus élevé pour profiter de la hausse de sa valeur marchande. Cette approche permet de profiter des fluctuations des cours à la hausse, tout en limitant le risque de baisse à la prime payée.

→ Options d’achat couvertes

Une stratégie d’option d’achat couverte implique la détention d’un actif et la vente d’une option d’achat sur cet actif afin d’obtenir une prime. Dans un monde idéal, le prix de l’actif demeure inférieur au prix d’exercice de l’option d’achat, ce qui permettra à l’option d’expirer sans valeur. Dans ce scénario, l’investisseur conserve à la fois ses actions et la prime reçue.

La vente d'une option d'achat sans détenir les actions (option d'achat découverte) peut exposer l'investisseur à des risques importants, car il pourrait devoir acheter des actions à une valeur marchande beaucoup plus élevée. Les options d'achat couvertes peuvent atténuer ces risques et générer un revenu supplémentaire, même si elles limitent également les gains potentiels si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice.

→ Option de vente position acheteur

La stratégie d’option de vente position acheteur consiste à acheter une option de vente en prévoyant que la valeur du titre sous-jacent diminue avant l’expiration du contrat. Les investisseurs aiment cette méthode parce qu’elle leur permet de tirer parti de la diminution du prix des actifs sans devoir faire face à des risques importants.

→ Options de vente garanties en espèces

Une stratégie d'option de vente garantie en espèces consiste à vendre une option de vente en mettant de côté suffisamment de liquidités pour acheter les actions sous-jacentes en cas d'assignation. Si l'actif demeure au-dessus du prix d'exercice, l'option expirera sans valeur et vous conserverez la prime. En cas d'assignation, vous devrez acheter les actions, mais il n'y aura pas de problème d'abordabilité, car vous avez mis l'argent de côté. Elles sont également véritablement en rabais, car votre coût net est réduit par la prime que vous avez reçue.

→ Options de vente protégées

Parfois appelée « option d’achat synthétique », la stratégie de vente protégée consiste à acheter une option de vente dont le prix est au cours, tout en détenant des titres sous-jacents dans le contrat. On parle souvent d’option de vente « couverte » lorsqu’on achète l’actif et qu’on le vend en même temps. Autrement dit, la stratégie de vente de protection repose sur la couverture.

Par exemple, si vous détenez des actions de XYZ et que vous avez acheté une option de vente sur ces dernières, il s’agit d’une couverture, car même si l’action peut perdre de la valeur, celle de l’option de vente peut en revanche augmenter pour compenser la perte.

Conclusion

Les opérations sur options peuvent être une stratégie de placement rentable, mais elles peuvent aussi être risquées et complexes. Commencer par des stratégies simples et à enjeux moins élevés est une excellente façon de faire, mais il est important de toujours tenir compte de votre situation financière et de votre tolérance au risque.

Pour en savoir plus sur les opérations sur options, BMO offre plusieurs ressources éducatives dans plusieurs formats, que ce soit pour commencer ou pour améliorer vos compétences. Il existe également un cours approfondi sur les options pour les débutants que vous pouvez suivre gratuitement.

Lorsque vous vous sentirez prêt, commencer à utiliser BMO Ligne d’action est facile. Doté d’un pouvoir d’achat sur marge en temps réel et d’outils de premier plan, vous aurez accès à une expérience d’opérations sur options entièrement intégrée et guidée qui vous soutient dans l’élaboration de stratégies. Nous vous souhaitons beaucoup de plaisir dans vos opérations sur options.