Rapport de gestion

Mesures de la valeur

 

Rendement total des capitaux propres

Le rendement total des capitaux propres (RTCP) annuel moyen constitue une mesure clé de la valeur pour les actionnaires et permet de confirmer que nos priorités stratégiques se traduisent par une création de valeur pour les actionnaires. À 3,3 %, notre RTCP sur un an a surpassé le rendement moyen enregistré par le groupe de référence de banques du Canada et celui affiché par les marchés canadiens en général. Notre RTCP annuel moyen sur trois ans et notre RTCP annuel moyen sur cinq ans, respectivement à 13,3 % et à 10,5 %, ont été solides, chacun de ces ratios étant supérieur à la moyenne enregistrée par le groupe de référence de banques du Canada et au rendement affiché par les marchés canadiens en général.

Le tableau ci-dessous présente les dividendes versés sur les actions ordinaires de BMO au cours des cinq derniers exercices et l’évolution du cours de l’action de BMO durant cette période. Un investissement de 1 000 $ en actions ordinaires de BMO effectué au début de l’exercice 2014 aurait valu 1 650 $ au 31 octobre 2018, si on tient compte du réinvestissement des dividendes. Il en résulte un rendement total de 65 %.

Le 4 décembre 2018, BMO a annoncé que son Conseil d’administration avait déclaré un dividende trimestriel sur les actions ordinaires de 1,00 $ par action, soit une augmentation de 0,04 $ par action, ou de 4 %, comparativement à celui du trimestre précédent, et de 0,07 $ par action, ou de 8 %, comparativement à celui d’il y a un an. Le dividende doit être versé le 26 février 2019 aux actionnaires inscrits le 1er février 2019. Au cours des deux derniers exercices, nous avons augmenté quatre fois le dividende trimestriel déclaré par action ordinaire qui était de 0,86 $ pour le premier trimestre de 2017. Les dividendes versés au cours de la dernière période de cinq ans ont augmenté à un taux annuel moyen composé de 5,0 %.

Rendement total des capitaux propres sur un an* – Indice composé S&P/TSX : -3,4 %; Moyenne du groupe de référence du Canada : -1,2 %; Actions ordinaires de BMO : 3,3 %
Rendement total des capitaux propres sur trous ans* – Indice composé S&P/TSX : 6,7 %; Moyenne du groupe de référence du Canada : 12,5 %; Actions ordinaires de BMO : 13,3 %
Rendement total des capitaux propres sur cinq ans* – Indice composé S&P/TSX : 5,4 %; Moyenne du groupe de référence du Canada : 10,0 %; Actions ordinaires de BMO : 10,5 %

*Tous les rendements représentent des rendements totaux.

Le rendement total des capitaux propres (RTCP) annuel moyen correspond au rendement total moyen d’un placement en actions ordinaires de BMO effectué au début d’une période déterminée. Le rendement tient compte de l’évolution du cours des actions et du réinvestissement des dividendes dans d’autres actions ordinaires de BMO.

Rendement total des capitaux propres

Pour l’exercice clos le 31 octobre 2018 2017 2016 2015 2014 TCAC
trois ans 1)
TCAC
cinq ans 1)

1) Taux de croissance annuel composé (TCAC) exprimé en pourcentage.

2) Le rendement total annuel des capitaux propres suppose le réinvestissement du dividende trimestriel; il n’est donc pas égal à la somme du dividende et du rendement de l’action dans le tableau.

n. s. – non significatif

Cours de clôture de l’action ordinaire (en dollars) 98,43 98,83 85,36 76,04 81,73 9,0 6,3
Dividende versé (en dollars, par action) 3,72 3,52 3,36 3,20 3,04 5,1 5,0
Rendement de l’action (%) 3,8 3,6 4,0 4,3 3,8 n. s. n. s.
Augmentation (diminution) du cours de l’action (%) (0,4) 15,8 12,3 (7,0) 12,5 n. s. n. s.
Rendement total annuel des capitaux propres (%) 2) 3,3 20,2 17,0 (3,0) 17,1 13,3 10,5

   


 

Croissance du bénéfice par action

La variation annuelle, exprimée en pourcentage, du bénéfice par action (BPA) et celle du BPA ajusté sont les mesures clés que nous utilisons pour analyser la croissance du bénéfice. Par BPA, on entend le bénéfice dilué par action, sauf indication contraire.

Le BPA s’est établi à 8,17 $, une hausse de 0,25 $, ou de 3 %, par rapport à 7,92 $ en 2017. Le BPA ajusté s’est établi à 8,99 $, une hausse de 0,83 $, ou de 10 %, par rapport à 8,16 $ en 2017; ces résultats sont conformes à notre objectif qui consiste à accroître notre BPA ajusté annuel moyen de 7 % à 10 %. La croissance du BPA reflète essentiellement une hausse du bénéfice. Le bénéfice net comptable attribuable aux actionnaires ordinaires affiche une augmentation sur un an de 2 %, tandis que le nombre moyen d’actions ordinaires en circulation, compte tenu des titres dilutifs, a diminué de 1 %, principalement en raison des rachats d’actions.

2016 BPA : 6,92 $; 2016 BPA Ajusté : 7,52 $; 2017 BPA : 7,92 $; 2017 BPA Ajusté : 8,16 $; 2018 BPA : 8,17 $; 2018 BPA Ajusté : 8,99 $

Nous calculons le bénéfice par action (BPA) en divisant le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la Banque, déduction faite des dividendes versés sur les actions privilégiées, par le nombre moyen d’actions ordinaires en circulation. Le BPA dilué, qui sert de base aux mesures de la performance, tient compte des conversions éventuelles d’instruments financiers en actions ordinaires qui auraient pour conséquence de réduire le BPA. La note 23 (PDF, 44 Ko) afférente aux états financiers consolidés contient plus de détails sur le BPA dilué. Le BPA ajusté est calculé de la même façon, à partir du bénéfice net ajusté.

Les résultats ajustés de la présente section ne sont pas conformes aux PCGR et sont analysés à la section Mesures non conformes aux PCGR (PDF, 46 Ko) du Rapport de gestion.


 

En 2018, le rendement des capitaux propres (RCP) comptable s’est établi à 13,2 % et le RCP ajusté, à 14,6 %, comparativement à 13,3 % et à 13,7 %, respectivement, en 2017. Le RCP comptable a diminué en 2018, essentiellement du fait que la croissance des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires a été supérieure à celle du bénéfice, en partie parce que le bénéfice comptable a été contrebalancé par une charge hors trésorerie ponctuelle attribuable à la réévaluation de notre actif d’impôts différés net aux États-Unis de l’ordre de 425 millions de dollars, en raison de la réforme fiscale américaine. Le RCP ajusté a augmenté en 2018, essentiellement du fait que la croissance du bénéfice a été supérieure à celle des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires. Une augmentation de 102 millions, ou de 2 %, du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires et une augmentation de 473 millions, ou de 9 %, du bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires ont été enregistrées en 2018. Les capitaux propres moyens attribuables aux actionnaires ordinaires ont augmenté de 792 millions, soit de 2 % par rapport à 2017, principalement en raison de la hausse des résultats non distribués, en partie contrebalancée par une baisse du cumul des autres éléments du résultat global. Le rendement des capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires (RCPCAAO) comptable s’est établi à 16,2 %, comparativement à 16,3 % en 2017, et le RCPCAAO ajusté s’est chiffré à 17,5 %, comparativement à 16,5 % en 2017. La valeur comptable de l’action s’est accrue de 5 % par rapport à l’exercice précédent et s’est chiffrée à 64,73 $, ce qui reflète en grande partie l’augmentation des capitaux propres.

2016 RCP : 12,1 %; 2016 RCP Ajusté : 13,1 %; 2016 RCPCAAO : 15,3 %; 2016 RCPCAAO Ajusté : 16,1 %; 2017 RCP : 13,3 %; 2017 RCP Ajusté : 13,7 %; 2017 RCPCAAO : 16,3 %; 2017 RCPCAAO Ajusté : 16,5 %; 2018 RCP : 13,2 %; 2018 RCP Ajusté : 14,6 %; 2018 RCPCAAO : 16,2 %; 2018 RCPCAAO Ajusté : 17,5 %;

Le rendement des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires (RCP) équivaut au bénéfice net moins la participation ne donnant pas le contrôle dans des filiales et les dividendes sur actions privilégiées, exprimé en pourcentage des capitaux propres moyens attribuables aux actionnaires ordinaires. Les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires comprennent le capital social ordinaire, le surplus d’apport, le cumul des autres éléments du résultat global (de la perte globale) et les résultats non distribués. Le RCP ajusté est calculé à partir du bénéfice net ajusté plutôt qu’à partir du bénéfice net.

Le rendement des capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires (RCPCAAO) est calculé à partir du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires, ajusté pour tenir compte de l’amortissement des immobilisations incorporelles liées aux acquisitions, et exprimé en pourcentage des capitaux propres corporels moyens attribuables aux actionnaires ordinaires. Les capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires correspondent aux capitaux propres des actionnaires ordinaires, moins les écarts d’acquisition et les immobilisations incorporelles liées aux acquisitions, déduction faite du passif d’impôts différés connexe. Le RCPCAAO ajusté est calculé à partir du bénéfice net ajusté plutôt qu’à partir du bénéfice net. Le RCPCAAO est largement utilisé dans le secteur bancaire en Amérique du Nord et il est significatif parce qu’il mesure uniformément la performance des unités, qu’elles aient été acquises ou mises sur pied à l’interne.

Rendement des capitaux propres et rendement des capitaux propres corporels ajusté

(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
Pour l’exercice clos le 31 octobre
2018 2017 2016

1) Les autres éléments d’ajustement comprennent une charge liée à une réévaluation de notre actif d’impôts différés net aux États-Unis et un avantage découlant d’une obligation au titre des prestations futures en 2018, une diminution de la provision générale en 2017 et un ajustement comptable cumulatif en 2016. Toutes les périodes incluent également des coûts de restructuration et des coûts d’intégration des acquisitions.

Les résultats ajustés de la présente section ne sont pas conformes aux PCGR et sont analysés à la section Mesures non conformes aux PCGR (PDF, 46 Ko).

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés en fonction de la présentation adoptée pour l’exercice à l’étude.

Bénéfice net comptable 5 450 5 350 4 631
Attribuable à la participation ne donnant pas le contrôle dans des filiales (2) (9)
Dividendes sur actions privilégiées (184) (184) (150)
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires (A) 5 266 5 164 4 472
Amortissement des immobilisations incorporelles liées aux acquisitions après impôts 90 116 124
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires, déduction faite de l’amortissement des immobilisations incorporelles liées aux acquisitions (B) 5 356 5 280 4 596
Incidence des autres éléments d’ajustement après impôts 1) 439 42 265
Bénéfice net ajusté attribuable aux actionnaires ordinaires (C) 5 795 5 322 4 861
Capitaux propres moyens attribuables aux actionnaires ordinaires (D) 39 754 38 962 36 997
Rendement des capitaux propres (%) (= A/D) 13,2 13,3 12,1
Rendement des capitaux propres ajusté (%) (= C/D) 14,6 13,7 13,1
Capitaux propres moyens corporels attribuables aux actionnaires ordinaires (E) 33 125 32 303 30 101
Rendement des capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires (%) (= B/E) 16,2 16,3 15,3
Rendement ajusté des capitaux propres corporels attribuables aux actionnaires ordinaires (%) (= C/E) 17,5 16,5 16,1

 

Ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires

Le ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires démontre que BMO est bien capitalisé compte tenu du risque dans notre secteur d’activité. Notre ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires s’établissait à 11,3 % au 31 octobre 2018, alors qu’il était de 11,4 % au 31 octobre 2017. La baisse de ce ratio enregistrée par rapport à la fin de l’exercice 2017 est attribuable à une augmentation des fonds propres résultant d’une croissance des résultats non distribués, nette des rachats d’actions, qui a été plus qu’annulée par la hausse des actifs pondérés en fonction des risques, ce qui inclut une acquisition.

Ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires – 2016 : 10,1 %; 2017 : 11,4 %; 2018 : 11,3 %

Le ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires s’entend des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires, qui comprennent les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires, moins des déductions pour les écarts d’acquisition, les immobilisations incorporelles, les actifs au titre des régimes de retraite, certains éléments d’actif d’impôts différés et certains autres éléments, divisés par les actifs pondérés en fonction des risques compris dans les fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires.


Les résultats ajustés de la présente section ne sont pas conformes aux PCGR et sont analysés à la section Mesures non conformes aux PCGR (PDF, 46 Ko).